ChinaVenture注：龙宇于2007年回到中国，负责贝塔斯曼集团中国总部的业务同时也领导着一支专注于亚洲和新媒体方向的成长型投资基金#82;#82;贝塔斯曼亚洲投资基金。现在，贝塔斯曼在全球一共有三只基金，而亚洲投资基金，则是贝塔斯曼第一次专门为一个地区设立的基金。 龙宇日前在接受ChinaVenture专访时表示，亚洲投资基金主要有三个投资方向，教育、媒体、业务外包。虽然成立只有2年多，已落实了6个项目，既有来自教育领域的北京正保远程教育，又有凤凰网和媒体新锐yoho杂志，还有两只基金。

　　ChinaVenture北京时间2月2日消息，#8220;天时地利人和#8221;，这是龙宇在谈到贝塔斯曼亚洲投资基金时，反复强调的一句话。对于这样只有一个LP的投资基金来说，量体裁衣，随行就市尤其显得重要。而贝塔斯曼旗下的电视业务占据了其半壁江山，龙宇正是从#8220;电视人#8221;的角度，指出当前网络视频混战下，出现了分水岭的端倪：HULU将成为未来的可行模式，而当市场成熟之时，只有背靠雄厚内容靠山的才能脱颖而出。

　　近期，在网络整风运动下，网络视频行业涌入了各方角色，#8220;国家队#8221;、#8220;门户队#8221;、#8220;地方队#8221;、#8220;搜索队#8221;这些财大气粗的竞争者期许在混战下，圈得一分之地。

　　曾在媒体圈工作多年的龙宇对于政府主管部门不断加压的监管力度表示理解，#8220;不必把中国对媒体的监管过于上纲上线。放到任何一个领域只要它很有潜力，吸引到很多热钱，吸引到很多投资人，一定会让所有竞争者眼红，让监管层提起警惕，创业板也是一样。#8221;

　　2009年开始，视频行业开始重视版权问题，优酷、百度等多家涉足网络视频的公司开始加大对版权内容的巨额投资。这似乎对于内容提供商来说是件好事，龙宇认为，对内容提供商来说，总要有人付出代价。不可能让一个盗版的网站基于全世界音乐公司的牺牲之上，而成长为一个巨人。

　　#8220;现在的视频网站也体会到了，因为在3、5年不少人有一种天真的幻想，以为UGC（用户生成内容）会对这代人的视频享受习惯产生颠覆性的影响。#8221;但事实证明，人们的消费、收视习惯并没有发生革命性的转变。前几年大家在追赶Youtube，现在又都成了HULU的粉丝。龙宇告诉记者，她一直相信，如果未来网络视频可能出现的模式就是HULU。

龙宇举例指出，#8220;如果把《绝望主妇》的播出时间都无缝对接，一秒钟缝隙都不漏，这样流量不是在电视台，就是在其互联网，哪里还可以盗版呢？#8221;

　　对于网络视频其最大的回报就是广告，而视频广告的定价权还取决于不断有人去培育这个市场，使得视频广告的价值得到合理的认同。她表示，之所以大的电视集团还没有大的动作，是因为整个网络视频的在线广告价格没有上来，因为大家在等。整个视频行业的的盈利提升，要等到广告主对视频广告价格有一个合理的评价，而市场现在还是培育期。

此外，龙宇还把媒体的经营理念运用到投资中。她翻看着自己投资的YOHO杂志，向记者指出当时就不是按照一本杂志去打造它，而是让它走了电子商务的方向，因为这样具有独特的定价能力。

谈到影响力消费，她表示，因为有绝对的话语权和足够的媒体引导力，所以要去引领潮流的投资。这就是媒体把自己权威的话语权直接转化为收入，当零售不再需要砖瓦，对于我们来说是好事，因为我们最擅长是影响力消费，这将比电子商务公司自己制作的产品目录更有效的推动购买力。

以下为访谈实录：

投资并购植根于贝塔斯曼的DNA

ChinaVenture：对于贝塔斯曼集团而言，投资将占据什么地位？因为贝塔斯曼并不是一个纯投资机构，未来投资业务在中国的规划中所占比重是多大？

　　龙宇：投资不是一种业务，是一种工作方法。外包，书籍、杂志出版等多个领域都是非常大的市场，属于各个领域细分市场，以我们图书的收入来说，每年也有20亿美金的收入，这是我们所说的业务方向。投资是一种手段，公司达成成长的手段，我们公司很注重投资并购的手段来壮大公司。我们是全球第五大媒体，欧洲第一大的，我们大部分业务都是通过并购买过来的，再通过内部有机成长，例如内部媒体服务和外包每年有500-600亿元的收入。

　　其中，著名的经典案例就是贝塔斯曼在美国买下了最大的图书出版商兰登书屋(RandomHouse)，这个并购使其成为最大的大宗图书出版商，这也是是一种文化和征服，德国人买下了英文世界里最蓝血的品牌，后来合并消化整合的非常好，今天占了我们收入的一半左右，可以说20年的发展史就是一个并购史。我们从一开始只占11%，13%的股份到层次大规模覆盖的广播集团，从卢森堡的一个小电台起步，到遍布欧洲11个国家每个国家都有的层层覆盖的电视台，到最后再买了全球最大的独立电视制作公司，FremantleMedia（《美国偶像》的制造商），这每一步都是并购和投资，从并购到风险投资每一个类型我们公司都有涉猎。

　　在最疯狂的时代，我们公司旗下有十几只基金，而在第一波互联网浪潮中，贝塔斯曼成功的用5000万美元一举购入了AOL（#8220;美国在线#8221;）5%的股份，2001年贝塔斯曼买出时，收获了80亿美元。所以投资并购是一个公司非常常见并购的手段，而我们是扁平化管理，这些事不能称其为业务，这是深深植根在血液里的DNA。我们的运营非常本地化，这跟其他的媒体公司有非常大的不同。如果说贝塔斯曼在中国的经验教训是在中国本地化的不好，我非常不赞同。我们从来不会说把产品线做全球化的量化分析，把产品分成不同地区和去发展蔓延。我们在经济成长潜力地区和会根据当地文化、服务的需要，找当地的主流媒体、主要服务提供商，根据需求进行并购或早期持股，再渐渐的集团化操作，并在已有的业务会注入新资源。但我们的外包体系跟我们自己业务主流在走，不断发展壮大，变成了行业里的一个重要角色。比如我们对SONYBMG的操纵，它曾经是全球第二大的音像出版商，而兰登书屋是一个比较经典的并购案例，还有我们的电视集团，英国的Chancle 5、德国的RTL、法国的M6等背后都有贝塔斯曼的身影。所以，投资对我们从来不是陌生，这是概念上的错误，投资不是业务，而是我们公司所有的一个非常熟练擅长运用的手段。

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　　ChinaVenture：贝塔斯曼的投资手段是围绕自己的业务体系去进行操作，那么我们的投资领域为什么只局限于教育、新媒体，而不是向其他机构一样去投资新能源、医药等新兴热点行业？

　　龙宇：做事情要量体裁衣，企业也要追求最大价值化，我们从书友会赚钱买电视，这其中有相关性，还是有跨度的。而最理想化的投资方法是，成立一个基金，去制定财务计划，其实把整个的私募的盘子加起来，不太可能是世界经济体的主流，这个行业本身只是辅助的打法。我们要量体裁衣，我们的目的是新兴市场，最好去识别他。你要有敏感度，要有行业经验和背景，我们没有办法把每个行业做到最好，那么首先把自己做到最好，做好我们自己有敏感度的地方，并且看自己有没有能力和容量去帮助公司，并注入相关资源，基于这样的考量才形成了和贝塔斯曼具有相关性的投资。贝塔斯曼在教育领域没有很大的主营业务，总体来说，在中国这样一个经济上行的国家是很有发展前景的，在中国由于历史造成的原因，导致一些思想上对教育的崇拜，导致人们对教育方面的需求、消费及其刚性。任何对教育相关所包括的产品服务，我们是以很开放的心态来看教育领域，毕竟贝塔斯曼是很大的公司，需要和公司的关联性来说来做投资考虑。

做定海神针类股东，而不是退出的股东

　　ChinaVenture：新媒体是未来的投资方面，请问您比较看好这块的哪些细分市场？

　　龙宇：我们都是随行就市，不能把这个分成几个领域，再关注这些细分的领域。首先要对市场足够敏感，而且新媒体已经不新了，如果说手机和互联网比较狭隘，有很多数据营销等新的模式在微调和大的调整。这会一直成为我们主流的关注点，媒体的特点就是不管新和旧很大程度上以内容为主，广告为介质，通过手机、互联网等结合，再和我们的传统核心业务相结合。我们的心态比较开放，不能说有电视就看看网络视频，而有出版社就去很浅薄去看数字阅读，这样投资太浅薄了，也低估了内容提供商。

　　ChinaVenture：整个教育的行业大家是看好的，但很多投资人一般是看得多投的少，而且您之前说过非常关注幼儿教育领域，请问投资人对教育领域的投资心态是如何？

　　龙宇：我们花了很多时间在关注幼儿教育，教育是非常有潜力而且是长跑者。虽然大家都认识到这一点，但投的速度和兴趣看起来表面上是在减温，许多VC/PE的投资结构和教育投资趋势不一致。因为它是有成长性和爆发性的，这和之前风投热衷的传统互联网行业节奏不一样，可能需要更多的一点耐心。那是不是和基金的退出目的相契合，这是大家需要去考虑的问题。但对我们来说不存在这种顾虑，我们对教育的投资是长期的去持有，希望它有稳定健康的成长，这样的回报率不是一个需要盈利回报的基金所期待的。但对我们这样大的企业是可以接受的，我们并不是要用它来退出，我们投资是为了要布局，买下来一个能够在中国运营的业务单元。

教育是我们的一个全球策略，现在来说投资是根据机会来的，而不是先有策略，先看机会而定，这是比较僵硬的。我们是根据需求来的，中国是这么大一个市场，巨大的经济体肯定会产生巨大的需求。说不定我们的教育业务单元或许先在中国做出来，适用中国的模式，这要看做到何种规模。因此我特别理解，经过第一段时间企业家跟投资人都比较兴奋，因为教育的优势显而易见，还有就是看教育在投资的节奏上面，是不是和其他领域的打法、推动的时间表和路线图一致，满足VCPE运营的时间表的需要。如今大家多一些考虑，使得步骤慢下来，对我们是重大利好，持有像我们这样的心态的并不是很多，当然也有一些类似的策略投资人，这也对企业家是好事，毕竟教育是一件长跑的事情。

　　ChinaVenture：这种持有成长的心态和大多数VC/PE的退出策略还是很不一样的?

　　龙宇：有些时候我会对企业家讲，把我们想成是定海神针的股东、分红的股东，而不是退出的股东。我觉得也需要多一些像我们这样的投资心态。因为在中国是以退出为主的方式，在成熟市场并不是这样，可能这会成为中国未来的新星，有一些投资人会持分红的心态，去陪企业成长，也有一些在多种退出机制下，实现退出的回报，这也是很正常的。那并不是所有的投资机构都会在计划书第26页写上IPO计划，是所有的行业都值得适合去上市吗，这个是大家所需要考虑这个问题。

有内容靠山的视频网将脱颖而出

　　ChinaVenture：之前和英特尔联合投了凤凰网，为什么会考虑投凤凰网这种类型新媒体的代表，像凤凰网这样从传统门户转型而来的，而不是纯粹的视频网站？

　　龙宇：投资是要讲究天时地利人和，凤凰网的优点就先不说了，我们投了这样一个略显传统的门户来说，还是有很大的潜力，但不排除考虑投WEB2.0里面有其他具有潜力的企业。然而，凤凰网满足我们投资的必要条件，现在不是单纯的门户，门户有向下一代转型，一个单纯的视频网又不能支撑起整个内容的构架。我们是比较相信作为一个欧洲最大的电视运营商，本身我们内容提供商的内容有巨大的资源。只要我们想在网上实现，要把市场培育起来，广告商解决视频广告的问题，使得广告商接受这种类型的网上定价，这肯定是下一步的发展方向。凤凰网的定位和凤凰卫视的内容合作，使得其有一个比较好的起点，这也是它很快成为第五大门户的原因，当然这与前四大门户还有很大的差别。视频网这个市场会渐渐走向成熟的，我们认为像凤凰网这种背后有雄厚的内容靠山的，并有自然结合的纽带，会比较脱颖而出。

　ChinaVenture：最近视频网站处于混战状态，其政策监管、版权争议、盈利模式都显得很不确定，许多家又在加大融资和投入，现在竞争很激烈，为什么在不确定因素下还有这么多投资人进入网络视频行业？

　　龙宇：我们之前没有投过单纯的视频网站，在这里就不过多评论。而国家不断加强对新媒体的监管力度，这是一件非常聪明的事情，国家当然是监管有大众影响力的媒体，而不要把中国的监管过于上纲上线。哪一个国家没有媒体监管，美国有联邦反兼并法，德国是1980年代才有商业电视的，对内容的监管是非常正常的现象。这是对投资人的能力要求会跟高，是否考虑这些行业的风险，不要再抱着天真的幻想，觉得永远不需要付出这样的成本才会成长，这些东西都是要放到自己投资的方程式中，很多问题总有一天要面对的。这反而让大家心态没那么浮躁，新媒体监管力度的加强也是把这个门槛提高，使得大家在投资时更加慎重。这样很正常，电视台很赚钱，电视台有监管不好投，现在如果以同样的力度监管新浪，这可能更需要以艺术和技术相结合。投资到任何一个领域只要它很有潜力，吸引到很多热钱，吸引到很多投资人，一定会让所有竞争者人眼红，让监管层提起警惕，创业板也是一样。

　　ChinaVenture：所以对于政策的监管要看到它的两面性：一个是提高了门槛，另一个是让投资趋于理性化？

　　龙宇：其实监管有它很健康的一面，例如说在版权方面，提出很高的要求，这对这样行业的底层的良性发展是有益的。所以从内容来说，有人花了很大的代价去生产内容，对我们来说内容提供商，总要有人付出代价。不可能让一个盗版的网站基于全世界音乐公司的牺牲之上，而成长为一个巨人，这是有问题的。这个世界是比较公正的，而商业的原则是，开始时进行无序的竞争，最终达到基本的平衡点。

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HULU成为未来模式 炮灰耕耘3-5年后才有成熟市场

　　ChinaVenture：视频网站从04，05年开始出来，经过09年的热潮，什么时候会出现一个明确的分水岭？

　　龙宇：现在已经出现一点端倪，百度现在开始做这个HULU模式的事情，而在视频方向上可能出现的模式，我一直深信就是HULU。这样本身自己天生有内容优势的公司，像凤凰等，只要执行得当，都会在完全内容架构的成本上，内容编辑体系上，新闻采编敏感度上，对观众的兴奋亮点上，很轻易的可以与视频网站进行竞争。现在的视频网站也体会到了，原来的问题是3，5年大家有一种天真的幻想，以为UGC（用户生成内容）会对这代人的视频享受习惯产生颠覆性的影响。但事实证明，大家还是要看长视频，看精良的专业制作，只要明确这点，内容的制造创意生产还是你的核心竞争力。原来视频网站只要入口做得好，吸引大家的流量，只要上传把握的好就可以，但现在事实无情的证明了，大家还是要看1小时电影，大家还是要看制作精良的电视剧，大家原来以来消费模式会发生变化，其实这种习惯并没有发生变化。

　　因为电视占据贝塔斯曼的半壁江山，所有我们一直在关注。其实不必把这个事情不用想得很复杂，把内容放到互联网是真的有这么难吗？之所以大的电视集团没有大的动作，这是种壮士断腕的举措，残酷的是，因为整个网络视频的在线广告价格没有上来，能像HULU一样，或者把它放在电视上，或者放在互联网上。如果把《绝望主妇》中间都无缝对接，一秒钟缝隙都不给你，这样流量不是放在我的电视台上，就是在我的互联网上，哪里还可以去盗版呢？为什么大家正在做或没有开始做，这是因为大家在等，广告商同时也要认同，在视频网站上给一个合理的价格，否则无法定价，电视上原是100倍的价钱，而在网上就只给你1元钱，作为一家大公司能否承受这种财务报表的崩塌，但如果盗版真的猖獗到一定地步，电视公司是能做这个事情的。他们可以再等2，3年，全部的内容都可以做到上网，这样广告商选择的就是人群。我们可不可以控制人群，是可以的，只要无缝对接，这样就知道观众会如何选择，可以选择同时上映，看盗版盗得速度还会如此迅速吗，并且之后还有幕后花絮、续集等的退出。

　　ChinaVenture：从可行性上讲非常容易，那广告如何提高，为什么这个市场上至今还没有出现盈利呢？

　　龙宇：这个市场需要很多时间去培养，今天大家都知道新浪、搜狐的广告定价在什么位置，行业都认同了，但十五年前是这样吗，所以这个市场是需要花时间去培育的。整个视频网站的的盈利模式要站在整个行业的进步和提升上来看，要等到广告主对视频广告价格有一个合理的评价，而市场现在还是培育期。

　　ChinaVenture：那就是要等到真正视频广告定价合理化之后，这个市场才会有盈利可谈？

　　龙宇：对，要大家一起培养，当然这之前会有很多人去牺牲，市场一定会这样起来。为什么凤凰网作为后起之秀能比较快的买上价格，有收入，这是因为搜狐、新浪已经耕耘了这么多年，市场已经承认产品的价值，互联网上的价格是多少，我们按这个价格去操作。如果我卖新浪的一半这个流量会有多少，大家比较容易定价。

现在谁愿意为视频网站买单，还没有真正出现吧！所以刚才您问过什么时候会出现盈利，我觉得这个事情像农民种地，靠天吃饭，有循序渐进的过程，很难把握。有一点非常清楚，当市场成型的时候，只有手里真正握有大量内容的，才能一蹴而就迅速占领市场。像我们这样的GP都不着急，只要有内容才会到最后，就像现在视频网站开始自己制作网络剧，但可以看出现在做出的东西和蜗居之间的差距。到底是电视台上网更难，还是网络视频自己做电视剧更难。渠道发展到一定阶段就是内容为王，开始的时候渠道会很快的铺开和占领，而现在是烧钱的这样一个局面，要靠这么多带宽支撑的渠道，所以我们不介意有些人再帮我们耕耘个5年、10年，因为我觉得电视还是强势媒体，当然不是固步自封，在金融危机这么厉害的情况下，电视还是发展得很平稳。

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让金融危机来得更猛烈些

　　ChinaVenture：去年好像就投了凤凰网这一家，那整个的项目投资步调是否受到金融危机的影响？

　　龙宇：今年不止投了一个项目 ，一般不会对外披露一些案例，投资步调跟2008年保持一致。我们是很成熟的投资人，会以项目的好坏具体情况来决定投资。我们的总公司就是LP，这样结构会比较简单，投资步调会一直保持，而我们目光不会放高，在去年大家都不投的时候，我们也没有慢下来，去年并不是只投了凤凰网这一家，而且不止只投2000万美金，客观来说比较稳健。

　　我们方向还是教育、媒体、服务外包。大方向定了后，在小方向上我们是非常灵活的，这真是天时地利人和，也许我们今年会看得幼儿教育比较多，这样案子出现的比较快。

　　ChinaVenture：请您对2010年的投资市场状态做个预测？

　　龙宇：第一点，不知道金融危机处于什么阶段，有些问题不知道会在什么爆发出来，像实体经济，在沿海的进出口业务，我们在做外包业务的时候，看到并没有真正的回来。09年的心态，觉得中国是一只牛，大家也要力挺这个希望之星，另外一个，市场巨大的流动性，是否代表危机不存在了，这一切都不太确定。企业家、投资人的心态在变，显得比较放松，所以今年是要看流动性会否有一个变化，政府的监管会不会对融资有限制，像创业板这样去年炒的比较火的市场，今年会不会暴露出问题和顾虑，使得大家能冷静一点，总体形势还是向好，像我们公司在经济危机中做了很多瘦身，很多企业走稳了，但今年会不会出现特别热的行情，还有很多不太确定的因素。

　　ChinaVenture：很多投资人对今年保有一个乐观的心态，去年会比较谨慎今年很多投资人会看好加速投资。

　　龙宇：因为退出不是我们的主要考虑，所以大家在考虑退出，我们在考虑市场价格合不合理。对投资人来说金融危机的正面效果是使融资更加慎重合理，中国的市场并不便宜，这一年我们还是会着重看最基本的成长性。当然在准备上市的公司不止凤凰一家，还会有利好的消息出来，我们在看的媒体、教育、汽车等大方向，肯定对投资组合的发展比较好的，退出也会比较热闹。

　　ChinaVenture：新旧媒体融合您怎么看？目前来说新旧没有明确的区隔，请问您怎么看未来的新旧媒体的融合前景？

　　龙宇：现在不存在新旧媒体的概念了，以内容为导向，以服务终端为受众，对信息终端的一个需求吧。现在那一本杂志和报纸没有自己的网站、手机媒体。新浪已经是一个传统门户了，现在再谈这个概念已经有点落伍了。现在已经有现成的技术、营销概念，市场已经认可了广告的定价，一个线上线下的操作，这个融合已经是继承事实。下一步就看在广告模式上有什么样的创新，看是新浪做得好，还是上海文广在这几个方面进行交叉，至于会有什么流派能赢，这个争论没有意义。既然说是那个流派谁做得好，现在完美时空也在投拍电影，交叉很大发展得特别令人欣慰，而这是未来的发展方向，未来会出现几个大的媒体集团。但希望我们这样正在转型成功的集团，把所有的东西都集合起来，这主要还是看两件事情，不要问题看得太复杂。就是在内容上在能否吸引眼球，然后把它卖到最合适的广告价钱。

　　ChinaVenture：那就是把事情简单化，把内容做好和广告卖好这两个方面，那盛大的操作模式呢？

　　龙宇：盛大就是在成为一个综合媒体集团，虽然是游戏公司起家，但没有把自己做成游戏公司，在做内容的同时，还可以涉及终端消费，做了游戏的同时还有人想看文学，那就作了盛大文学，还可能做电视、还可以做音乐。他就是一个综合内容导向型的媒体集团，还有一个综合的用户体验型集团就是腾讯。

　　ChinaVenture：请问在2009年您有什么特别难忘和遗憾的事情?

　　龙宇：遗憾的是金融危机来得不够猛，使大家的自省机会不够深刻，就像一阵风过去了，还让大家产生了我们很强大的感觉，但实际上我们的实体经济中还有很多不合理的地方，让大家难以言传的体会，包括企业家和投资者大家都没有时间去消化这个事情。可以看到市场很快一下子就恢复了，这种恢复速度，有点发起高烧 让大家感觉我们真的很强大。我担心这会为行业本身埋下隐患。很多时候，中国没有经济周期上下行的概念，很多公司融了一轮、两轮，还要继续融资，就觉得肯定不能比以前融得低，这样还是比较主流的观点。有的时候生于忧患死于安乐，去年我希望金融危机持续的能够更长一些，使得投资人和企业家能够更务实，从长远来讲这不会是坏事。

　　ChinaVenture：作为投资人，请对未来的企业家提出一些的建议？

　　龙宇：我们看的三个方向上，比如教育、媒体、外包都有很多结构性调整的端倪，比如版权以前不受重视，现在逐渐收到了重视；服务方面，金融危机来了，服务型企业要不要考虑外包现在走向主流。我们建议企业非常务实，2010年会有很多大事发生的年度，企业家需要保持想象力和敏感度。企业家务实，风格会稳健，经济危机才刚刚回暖，想象力就是会有很多变革发生，会有很多新模式在出来，一定要保持敏感，中国的经济变成内需型了，原来想都没有想到的模式会出来。媒体方向上，搜狐和百度操作上的一些想象信号，都会让大家考虑在内容上会不会有新的优势，要在成本、产品上的做好准备。

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新电子商务模式：打造影响力消费

　　ChinaVenture：之前贝塔斯曼书友会退出的主因是电子商务没有与时俱进，那么作为投资方向，电子商务这个领域也今年比较火，请问您有深入地在看这方面的项目吗？

　　龙宇：电子商务一直是我们重点关注的方向，我们看的比较多。而电子商务今年会有什么新的改变，大家都有水到渠成的意思，看到底会有什么样的人创造出一些新模式出来。我们旗下有一半叫YOHO的杂志，之前我们在投的时候其发展方向就不是在做一本杂志，杂志是其非常独特的依靠，他的成长和发展非常良性，支付手段比较成熟，有了在线消费习惯的支撑，而我们公司很擅长做物流管理做供应链管理。我们公司的内部业务单元都是和电子商务相关的拓展。我们相信电子商务会有很大的爆发力，会走得很远。我们投的公司里面 即使他是一个媒体公司 但我们是按照电子商务的模式去操作、绩效、 战略去帮助这家公司的成长。

　　ChinaVenture：电子商务呈现了多元化的模式，那么您在这个领域如何去选择投资，有没有什么具体考量标准？

　　龙宇：投资讲天时地利人和是一方面，但具体的投资原则是讲方向性的，要综合考量各项指标。比如在服装方面还是有比较高的利润，但我们得考虑买给什么样的客户，是5年内买10套衣服的客户，还是我们吸引他在一年内买更多产品。我们得利用现有的优势去吸引消费者，比如我们说什么是潮流就是么潮，这样定价上会有很大发言权，去打造这样一个营销品牌，我们正在考虑这个方向去投资。

　　我们去引领潮流的投资，当大家都在同一个管理层平台的时候，电子商务不可能去拼价格、拼成本，那怎样才能把自己的价钱买上去。大家在说有足够大的海量盘子，只赚一点点钱，那提高了运营成本，我就肯定能赚很多钱，这是一种做法；而另一种做法是我们要有一个相当大的量，但不见得是海量，有健康的利润产生，不可能永远只靠省钱省，大家可以一起省钱。有什么独特的办法提高定价能力，因为你有绝对的话语权和足够的媒体引导力，这样你的市场要比别人省很多的成本。

　　第二点就是引领潮流。我对潮流很了解，采购就比别人很强。我决定潮的概念，今天流行橙色，那么大家都穿橙色这样我的瑞丽做得到，这就是媒体把自己权威的话语权直接转化为收入，而我不一定要去抓广告的收入了。这也是世界上普遍的媒体发现在做的事情，当零售不再需要砖瓦，对于我们来说这些事很好的事情，因为我们最擅长是影响力消费，究竟是像凡客、PPG这样自己制作的产品目录有推动购买力，还是消费者看到瑞丽杂志上的推荐，就很想去买衣服消费更有影响力，这样相比就知道谁更有这个推动力，这样才可以去买得起高价。

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