投资摘要:

国务院印发了《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》,业绩期盼已久的“新18 号文”出台。政策主要内容包括:1)财税政策:继续实施软件增值税优惠政策;对符合条件的软件企业和集成电路设计企业从事软件开发与测试,信息系统集成、咨询和运营维护等业务,免征营业税等。2)投融资政策:国家鼓励、支持软件企业和集成电路企业加强产业资源整合等;3)研究开发政策;4)进出口政策;5)人才政策;6)知识产权政策;7)市场政策。

我们的观点:

1) 软件服务业作为信息技术的基础性产业,在经济调结构、发展新兴战略性产业的背景下亟需出台一系列鼓励性政策来支持其发展。尤其是在“18 号文”原定于2010年到期的背景下,推出新的鼓励性政策也属必然。

2)优惠政策鼓励中国软件服务业走向高端、做大做强,对于具备核心技术、行业领先地位的软件服务企业将起到长期推动作用,例如鼓励整合兼并。

3) 政策明确了增值税退税以及财税优惠将延续,进一步健全和培育软件服务业市场环境等,对于行业的发展将产生深远影响。

4) 对于软件行业来说,多数优惠政策预期已为市场所反映,不必对短期市场表现持过高预期;我们更为看重的是新政策对于软件行业相关上市公司发展环境的持续促进和推动。

5)政策特别提出,支持企业“走出去”建立境外营销网络和研发中心,推动集成电路、软件和信息服务出口。在积极施行“走出去”战略并已取得成效的企业中,我们对软控股份、广电运通等企业的海外市场开拓持乐观预期。

6)在税收优惠方面,除延续之前增值税超过3%即征即退外,还提出了对符合条件的软件企业实行营业税减免。在软件行业上市公司中,集成、咨询与运维等服务占比高的企业无疑将更为受益;我们重点考虑目前营业税占销售收入比重高的上市公司,包括:三五互联、启明星辰、交技发展、恒生电子、用友软件等。

行业回调带来投资机会,维持“看好”评级,推荐快速增长确定性高的软件公司。近期TMT 行业出现大幅回调,在未来一个月,结合市场估值,我们的推荐公司包括:东华软件、启明信息、软控股份、广电运通、辉煌科技、世纪瑞尔。此外,创业板公司里我们推荐数字政通、银江股份、同花顺。