创业板：中小企业福音

中国开设创业板市场主要为创业企业、高新技术企业、高成长的中小企业提供融资和投资市场，为创投和私募基金提供退出市场。

此时推出创业板与金融危机有关，是因为此次金融危机对中国的中小企业影响最大。

中国中小企业在整体经济中的重要性愈益越来越大。到2007年底，我国大约有中小企业4200多万户，占企业总数的99.8%，经工商注册的中小企业数量460万户个体、私营企业达3800万户。其中民营中小企业约占全国中小企业的65.83%。中小企业所创造的最终产品和服务的价值占国内生产总值的60%左右，生产的商品占社会销售总额的60%，上缴的税收已经超过总额的一半，提供了全国80%左右的城镇就业岗位。其中民营中小企业约占全国中小企业的65.83%。中小企业不仅安置了大量的城市下岗职工，还吸收了大批农村剩余劳动力，有效解决了农村剩余劳动力的转移和就业问题，缓解劳动力供求矛盾，从而保证了社会的稳定和经济的发展。中小企业正成为我国创新的主力军。中小企业出了问题，直接影响中国的经济发展和就业。

然而，中国中小企业持续发展，遇到了很大困难。在金融危机的情况下，有大批的中小企业倒闭。我国中小企业困难甚至倒闭的主要原因是：

第一、最重要的原因是融资难，银行银根紧缩，很多中小企业的资金链发生问题，很容易出现倒闭现象。

第二、出口受阻，经济萧条，订单大量减少。公司运营出现困难。

第三、中小企业多以劳动力密集型的形式为生存基点，没有自己的研发自主权及创新能力，竞争力下降，很容易在此次金融危机中被洗牌。

第四、我国中小企业发展的大多都是低端的，没有品牌，没有这种知识附加值的产品。全球经济低迷，就会直接影响到中国整个小企业产品的出口和生产。

这次金融危机，长三角、珠三角，尤其是珠三角的企业大批的倒台，其中重要的原因就是产业链太低。我们给外国生产圣诞节生产玩具，或生产一些低挡衣服，人家圣诞节可以不买玩具，不买我们的衣服过圣诞节，人家不订货了，我们就不能出口了，企业就发生困难甚至倒闭。企业如何进一步发展，必须进行产业升级，进行产品更新换代，必须自主创新。我们生产的东西国外没有的或者他们赶不上的，这个时候才可以使我们自己处于主动地位。为什么海尔能打出去？海尔的冰箱、彩电都在美国落脚了，我们的技术是先进的，我们的价格非常优惠。有些企业为什么不去更新换代？是因为缺乏资金。能维持当前的正常经营就不错了，哪还有资金研发新的产品、开发新领域？创业板就是支持这些企业，支持他们搞新技术更新、产品创新，而且是自主创新。所以说开设创业板可以支持这些中小企业转型。

中国创业板市场的开设真是好事多磨。现在开设创业板条件已经成熟，时机也比较恰当。

创业板市场的功能与作用

1、为中小企业的持续发展提供融资渠道,尤其为中小创新企业提供发展机会。

我国99%以上都是中小企业，相当部分是民营企业、创业企业和高新技术企业，如果不给它们提供融资渠道,就会对整个国民经济的发展造成很大的影响。中国的中小企业群体是非常不稳定的，每天都在生生死死，有人说中国的中小企业是“各领风骚三五年”。这些企业在发展和创新过程中最重要的问题是缺乏资金。中国的中小企业发展存在着非常大的融资障碍。中国的中小企业、民营企业从目前仍然是内部融资体制，很少能够利用外部资金来进行发展。尤其是企业在创业期间很难得到银行贷款。而中小企业规模也达不到主板市场上市的要求（在中小企业板发行和上市也很困难）。在这种情况下，中小企业想发展，要不就靠自己内部积累，要不就是利用民间信用，高利借贷。中小企业是非常不稳定群体，一遇到风吹草动有些企业就可能垮台了，尤其是在金融危机的情况下中国的中小企业更加困难。必须为创业企业、创新型企业、高成长的中小企业提供一个良好的外部融资环境与条件。开办创业板市场为中小企业上市企业提供了融资渠道和机会。使这些企业在条件较低的情况下上市发行股票进行融资，这对中国创业企业、高成长的民营企业、中小企业的发展将起到很大的作用。创业板主要支持企业创业和创新。如果我们开通创业板市场融资渠道，让更多的企业通过发行上市的办法解决资金的问题、项目投资的问题，对中小企业的发展，对中国经济的发展是有很大好处的。

2、为创业投资、私募股权投资提供退出机制和渠道。

很多创业企业、高科技的中小企业，由于开业时间不长，盈利不多甚至没有赢利，它们缺乏资金，需要有人在他们创业非常艰难的时候提供资金，这是因为它们还很不稳定，银行是不肯贷款的，由谁来投资呢？主要是创业投资和私募股权基金进入，它们直接投资于企业股权。在国外相当部分的创业企业、高新技术企业是靠创业投资、私募股权投资提供支持的。没有创业投资、私募股权投资的支持，创业企业、高新技术企业很难获得发展。这里就涉及到创业投资、私募股权投资风险问题。创业投资、私募股权投资需要一个退出机制,被投资的企业发行股票并上市，是创业投资、私募股权投资退出的一个重要的途径。因为创业投资、私募股权投资一般都是股权方式投资并占有企业相当部分的股份,上市之后通过出卖股权就能退出。当然还有其它的退出渠道,但通过股票发行和上市，是最重要的退出途径。创业投资、私募股权基金投资创业企业、高新技术企业的重要目的是想把企业扶持上市，这样它们就可以通过在市场上出卖股权的方式退出。投资于创业企业的风险是很大的，一个创业企业从开始最后要达到上市在美国都是要三到七年，而且80%可能都死掉，有20%存活下来。为什么创投愿意投呢？就是这20%的公司上市，创业投资家也可以获得1000%的利润。

然而，中国的创投发展不够，私募股权基金更发展得很缓慢，多数企业并没有得到它们的资金支持，其重要原因就是创业投资和私募股权基金退出渠道狭窄。我们的主板和中小企业板市场都很难解决这些企业的上市问题。创投和私募股权基金推企业上市很困难，因此它们投资企业很谨慎。本来创投和私募股权基金的主要功能是“雪中送炭”，而中国的创投一般在企业已经快上市时才肯投入，变成“锦上添花”了。也就是创业企业最需要资金的时候它不敢投，只有到上市阶段了才肯投资。开设了创业板市场，为创投和私募股权投资提供了比较容易退出的渠道，就会更好地发挥它们在支持中小企业发展中的作用。

3、中小企业通过创业板市场发行和上市,有助于公司内部法人治理结构的健全。

企业必须公司化,必须规范化,才能适应市场的需要。所以创业板市场本身能促进公司化的发展，创业板市场也造就了很多比较规范的、适应市场发展的公司。

4、创业板市场会壮大资本市场，有利于我国多层次资本市场的形成。

现在有很多人以为资本市场就是证券市场,实际上资本市场的概念要比证券市场的概念要广泛，它不仅包括股权融资,长期债权融资也属于资本市场的范围。.不仅通过证券融资，企业产权的直接转让也是资本市场范围。在证券市场,大家只看到股票市场,实际上还有其它市场。在股票市场上,我们只看到主板市场,没看到其它的市场.实际上在早期,除了场内交易市场,还有场外市场.后来才发展到现代交易市场,如创业板市场。所以通过创业板市场的发展可以扩大一个国家资本市场的规模。创业板市场会反过来促进主板市场的发展。象美国的NASDAQ市场的发展,形成了与纽约市场的竞争,共同发展,而且发展迅速，其交易量已远远超过了纽约证券交易所。我国多层次资本市场尚未形成，开设创业板市场对我国多层次资本市场的形成起到一定作用。

总之，中国开设创业板市场主要为创业企业、高新技术企业、高成长的中小企业提供融资和投资市场，为创投和私募基金提供退出市场。创业板市场的开设是中国自主创新中小企业的福音与希望。