衰退年代的最佳管理公司
国企反差：什么公司最能考验管理能力？ 一个不争的事实是：在最佳管理公司的前10名中，全部为拥有国家垄断资源的国有企业，在前100名中，国企、垄断企业也占了83家。
一般意义上，对资源的获取和利用能力，也是公司管理能力的体现。但遗憾的是，我国国企资源的获取更多的是拨付和行政命令，这违背了市场经济下的竞争规则。垄断国企可以以极小的代价占有资源。
在这种情况下，一些国有垄断企业由于获取资源的便利而创造了更高的EVA。在最佳管理公司排名中，这些国有垄断企业排名居前，反映了我国经济体制下国有垄断公司畸形的价值管理能力。
这是一个事实，但并不代表我们对此鼓励和推崇，在不可能实现完全市场化的条件下，我们不得不承认这样一种现状，即公司的很多竞争并不基于公平的资源环境，这在很长时间内都无法改变。对此我们感到非常遗憾。
但这并不意味着非资源垄断公司将失去一切。我们欣喜地看到，贵州茅台尽管也是国有公司，但却身处竞争充分激烈的白酒行业，公司在过去一年中创造了37.2亿元的经济增加值，居A股公司的第九名。
同样，拥有垄断资源也未必能创造高于竞争对手的经济增加值，如中国铝业无疑拥有强大的垄断资源优势，但在过去一年中毁灭了88亿的价值，是铝业公司中管理表现最差的公司。
而从管理能力排名中可以看出，国有大型公司呈现明显的两极分化，即管理最佳的公司和最差的公司都是国有大型公司。或许有读者以此质疑，为何以EVA绝对值衡量公司管理能力？那些国有垄断公司的EVA绝对值自然排名靠前。
实际上，这正是我们对于管理的态度。
从管理所承担的责任看，大公司的投入资本庞大，管理层需要对这些资本负责，尽可能地为投资人创造价值，因此承担的责任也更大。
从经营的风险看，大公司尽管由于规模庞大，资金充沛，因此对短期资金短缺等风险的抵抗能力更强。但是，若行业因宏观经济等因素出现整体周期波动时，其抗风险能力也无法自保。这也就是为何本轮经济危机中倒下了雷曼兄弟、美林、通用等一大批商业巨人，这对整个经济社会构成了严重的打击。
从管理的难度看，大公司内部机构林立，涉及利益繁多，管理者需要予以全面的权衡和统筹，才能调动各方力量，提高整个团队的积极性，实现更好的效益。因此，对大公司的管理水平才能反映出真正的管理能力。
在榜单中我们可以看到，中国石油、中国石化以及中国联通等大型公司排名居前，而排名靠后的也同样是中国远洋、中国铝业以及中海集运这样的大公司。
退潮时谁在裸泳？ 正如巴菲特曾说，“只有退潮时，才知道谁在裸泳”。
运用到我们的管理能力评估中，意即在行业低迷中，管理能力差的公司一定将显现出衰落的本质，而管理能力优秀的好公司依然能在行业低潮中为投资人创造价值。
本次“2009上市公司管理能力排行榜”考查的数据是2008年7月到2009年6月，这其间正是金融危机从深化蔓延到逐步消退的过程。所以，各公司管理能力的差距能更加明显地暴露在投资者面前。
同样是钢铁公司，宝钢在最近一年创造了31亿元EVA，排名第12位，而鞍钢则毁灭了46亿元，排名倒数第5位；同样是火电公司，华能国际[8.312.09%]创造31亿元EVA，华银电力[5.471.30%]、漳泽电力[5.668.43%]等却都在毁灭价值；同为房地产开发公司，万科A[11.99-0.91%]创造了18亿元价值，而泛海建设[15.64-0.95%]、天房发展[7.040.28%]等公司却在毁灭价值，等等，不胜枚举。
客观地讲，高行业景气更有利于行业内公司实现更高的盈利，从而创造更高的EVA，反之，低景气行业可能导致行业内多数公司盈利不佳甚至亏损，从而在EVA排名中处于劣势。并不否认，行业景气度的高低可以让所在公司判若两人。
比如，在2008年度排名中，中国远洋[14.07-0.64%]受益于2007至2008年航运业的高景气，业绩良好，EVA达176.7亿元，排名第5。但是，随着全球经济危机，航运业景气每况愈下，中国远洋在2009年的EVA排名中居倒数第1位，排名下滑了1540位，是下滑幅度最大的公司。
对此，我们的看法是，市场应接受行业景气对行业内多数公司EVA的切实影响。
1个北京顶8个上海 另外，从地区EVA排名看，虽然北京地区上市公司数量只有99家，在全国仅列各省、直辖市及自治区的第5位，但北京的上市公司在过去一年中合计创造了2642亿元的经济增加值，遥遥领先于第2名上海市的337亿元。这种优势来自北京的央企总部优势。
分列第3至5名的分别是山西省、山东省以及湖北省。而在榜单中垫底的是天津市，该市30家上市公司合计创造的经济增加值为-77.6亿元，分列倒数第2至倒数第5位的分别是云南、辽宁、海南、广西以及内蒙古。
另外，我们还计算了各省、市、自治区内单家上市公司的EVA，结果表明，北京依然领先，平均每家公司创造26.7亿元经济增加值，第2至第5名分别是山西、贵州、上海和湖北。
在该榜单中垫底的依然是天津市，该市平均每家上市公司过去一年中毁灭了2.6亿元的经济增加值。
