端午节后，创业板罕见的集体跳水令市场猝不及防：6月18日，创业板指数暴跌6.06%，不仅创下了该指数成立后单日跌幅之最，而且创业板也成为了上周以来A股调整幅度最大的板块。与此同时，前期萎靡不振的金融地产板块却开始企稳反弹。6月21日，在银行、地产等权重股的奋力护盘下，大盘开始缓缓上攻。
“这可能只是一种短暂的现象，在现行的市场格局没有发生大的改变的情况下，大盘股的总体弱势局面不会从根本上扭转，相当一部分中小盘股还会继续活跃。”申银万国市场研究总监桂浩明在谈及大盘的风格转换究竟是昙花一现或是初见端倪时表示。
创业板两天蒸发450亿
小长假过后，A股盘面出现的一大新现象引起了市场对于大盘“风格转换”的猜想。
6月17日，创业板在节后交易的第一天便一扫节前强势，创业板指数在个股普跌的拖累下单边下挫，全日跌幅高达5.11%，远高于当日沪深0.38%的跌幅。
6月18日，市场资金继续蜂拥出逃，创业板再度成为了市场调整的重灾区，创业板指数在小幅低开后拾阶而下，盘中一度跌破了千点关口，当日跌幅达6.06%。上市交易的86只个股，除回天胶业微涨外，其余个股均出现了不同程度的下跌，8只个股跌停，有46只股票跌幅超过5%。
据统计，经过连续两天的大跌，创业板总市值已经较节前缩水了450.17亿元。
值得注意的是，在曾经风光无限的中小盘股突然崩跌的同时，前期大跌的银行地产等权重股却企稳反弹。6月21日，沪指高开4点，在银行、地产、两桶油的奋力护盘下，大盘开始缓缓上攻。
诺安基金据此表示，A股市场以金融地产行业为代表的蓝筹板块，至少在短期内估值水平会得到提升。但从中长期来看，传统产业对应的蓝筹板块难以形成趋势性的机会，新兴产业会继续享有估值溢价。
恐慌性下跌或将绝迹
以创业板为代表的中小市值股票的大幅下跌，虽然表面上看似乎是生物医药股受发改委正在研究新的药品价格管理办法的利空消息的影响。但是，许多业内人士却认为，创业板和中小板下跌的根本原因在于其节前的强势，估值偏高，与传统蓝筹股形成的估值“剪刀差”难以为继。
世纪证券认为，目前的创业板行情仍以资金快速、反复短炒的投机为主，盘子小、题材多、品种稀缺等特点，易于炒高也易于受到获利盘或解套盘的打压，潮起潮落的特征十分明显。
对于未来市场走势，信诚深度价值基金经理张锋判断经济增长减速的趋势可能要持续几个季度。而股市在未来2-3个月内可能依然处于震荡寻底的阶段。但他同时指出，目前这个点位已经到了价值中枢，虽然还会有很多的反复，但不会出现2008年恐慌性的下跌。
此外，在一些市场人士看来，时近6月下旬，中报行情即将拉开序幕，“主力资金可能在做多中报行情之前，抛压创业板使其估值有所回落以保证资金的获利空间。”而前期一直备受市场资金冷落的航空、煤炭、保险等蓝筹股，其中报业绩超预期已是大概率事件。
短期不具反转条件
而在民生加银基金研究部总监、民生稳健成长基金经理陈东看来，下半年A股市场有望迎来不错的投资机会。从经济基本面上看，5月份经济数据于上周陆续发布，出口和消费数据好于预期、信贷数据符合预期、物价指数整体低于预期，市场预期加息的紧迫性与必要性也有所下降，经济二次探底风险非常小。此外，欧洲主权债务危机的不利影响已经得到了市场的充分反应，国内宏观经济政策不仅有收紧的一面，“新36条”、各地保障房建设、区域开发等政策也反映了“有保、有压、有引”的一面。
不过，申银万国市场研究总监桂浩明表示，在现行市场格局没有发生大的改变的情况下，大盘股的总体弱势局面不会从根本上得到扭转。他预计，未来大盘指数难以出现像样的行情，相当一部分中小盘股还会继续活跃，并将给市场带来不少结构性的机会。
海富通基金也认为，近阶段的A股市场呈现出明显的上证周期和非周期指数的行业轮动特征。比如在近一个月的超跌行情中，由于受房地产政策调控所推动，房地产板块成为重灾区。医药、白酒、电子等行业相对比较抗跌，自4月中旬以来，这些行业的跌幅仅为10%左右。而在随后的小幅反弹中，原本率先调整的地产股领涨市场，且一度成为市场反弹的风向标。
专家提醒，对普通投资者而言，通过行业分类，有望更好地把握行业轮动的大趋势。根据统计，从2004年到2009年的24个季度中，有21个（87.5%）季度，上证周期指数、非周期指数的超额收益一个为正，一个为负，说明了两个指数存在显著的轮动效应。而今年以来截至5月25日，周期指数下跌了23.06%，非周期指数仅下跌14.83%，同期沪深300指数累计跌幅20.95％，也充分反映了非周期指数在市场下跌时的抗跌性。