在过去几个月里，关于美国经济的诸多评论有一个共同主题：决策者做得太多了。我们被告知，政府需要停止开支，希腊危机被当作一个警世的故事。同时，有人不断地警告说通货膨胀即将来临，政府需要停止支持经济的努力并开始其“退出战略”，通过廉价出售资产来收紧信贷并提高利率。

       事实是，决策者并没有做事太多，而是做得太少了。最近的数据并不表明美国在重蹈希腊覆辙。实际上，这些数据表明，我们在走向日本模式——失业率高企，增长缓慢。

       过去一年我们数次被告知，在利率适度上涨后，已到了债券警戒线，美国最好马上削减其赤字或是采取其他措施。每一次，利率都会很快降下去。3月，美国十年期债券利率已从3.6%上升到4%。“对债务的担心促使利率上升”成了《华尔街日报》的头条，尽管事实上并没有任何证据表明对债务的担心应当对此负责。

       然而，从那以后，利率又开始回落。到上周四，十年期债券利率已降到3.3%以下。我想我可以说，利率下降，反映了人们对美国联邦财政的乐观情绪在上升。然而，这实际所反映的是对经济复苏前景的悲观情绪，这使投资者逃离任何看似危险的地方——因此，股市大跌——回到被认为安全的美国政府债券这里。

       这种新悲观主义的背后，部分反映了欧洲的麻烦，欧洲领导人为经济施加了一种单一货币，而这种经济还没准备迎接这一举动。这与美国政府债务没有多少关系。但在美国同样也有警报信号，上周三关于消费品价格的报告表明，通货膨胀的关键指标已降到1%以下，达到44年来的最低水平。

       这并不真正让人惊讶：通胀率会在大规模失业和生产能力过剩的情况下下降。但这无疑是非常糟糕的消息。因此，目前应当追问的，不是美国是否会变成第二个希腊，而是美国应怎样才能避免变成第二个日本。
 

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