融资融券试点排定“档期” 券商冲刺

　　融资保证金比例：70%-90%

　　11月1日，宏源证券公告称，公司近日召开的股东大会已同意公司向证监会申报开展融资融券业务，并授权公司经营管理层办理相关手续。

　　公开资料显示，宏源证券并没有在进行联网测试的11家券商名单中。

　　“除宏源证券外，净资产超过12个亿以上的众多券商都已做出准备申报开展融资融券业务的决定。”11月4日，接近管理层的一位人士说，考虑到融资融券业务将给券商带来巨大的收益，加上其可能会对券商经纪业务造成的冲击，大部分有能力的券商都想争取分得一杯羹。

　　随着申报材料时点的临近，融资融券利息水平、保证金比例及客户资质认定等交易制度设计，已基本成型。

　　2006年证监会针对融资融券颁布的《管理办法》明文规定，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。沪、深交易所规定，投资者融资融券的期限不得超过6个月。

　　上述知名券商经纪业务部总监说，据其了解到的情况，目前已经或正在制定申报材料的券商给出的融资保证金比例基本上都在70%-90%间，远高于50%。

　　由于目前的市场点位下，很难出现类似上半年连续多日系统性下跌的局面，70%-90%的融资保证金比例，基本上可以防　范券商融资交易中的风险。

　　再者，券商对客户资质的认定条件是苛刻的。以前述总监所在公司的规定为例，客户要从事融资业务，除了开户6个月、拥有100万以上资产外，投资盈亏记录及资产周转率亦在考察之列。

　　另外，关于融资融券的利息水平，该总监介绍，试点期间，各家券商均在同期银行贷款利率的水平上加一定幅度的浮动利率。由于管理层未规定每家券商给出的浮动利率区间，因此，存有竞争关系的浮动利率不会相差得太离谱。

　　毕竟，一旦一家券商规定了过高利息，客户将“以脚投票”，选择去利息水平相对低的券商融资。

　　该总监透露，之前外界预期管理层在接受各券商申报材料之前可能会出一个试点期间融资融券操作指引的可能性正在减小。

　　暂无做空压力

　　目前，不管是技术、制度准备，还是市场条件，都已为融资融券试点的推出提供了良好机会。

　　对于近期市场传出“因担忧融券具有的做空功能会对目前脆弱的市场造成压力，致使融资融券试点业务放缓”的说法，该人士表示，这完全是误读。

　　“大家首先要知道，试点期间券商只能以自有资金和自有证券向客户进行融资融券。”该人士说。

　　“众所周知，目前主要券商的自营证券数量非常少，可以说，基本上是无券可融。另外，即使还有券商有相当数量的自营证券，考虑到融券后，客户将会做空该券，这将直接导致券商持有的自营证券市值缩水。”该人士认为，因此，券商是不会简单为了开展融券业务而向客户融券的。

　　目前可以确定的是，试点阶段，除特殊情况外，将不会出现券商以自营证券向客户融券的行为。因此，该人士分析，融资融券试点期间，融券对市场的做空压力将暂时不用考虑。

（友商网转载）