张克慧：很高兴又来到这个论坛，今天能看到很多老朋友也有很多新面孔，今天听到两组嘉宾他们的讨论，我觉得他们有点像华山论剑真的受益匪浅。这次我在这做一个演讲，我历来觉得这算不上一个演讲更多算一个交流，我希望能够跟我们的同行有更多的交流，把我们一些工作中的体会和我们一些感悟能够大家互相学习，互相长进。

　　今天会议给我一个人我讲的话题就是“全球化视角下的企业财务策略”我刚刚讲的很多人可能不太了解神华，我们公司主要是以煤碳为主，航运，加上我们母公司还有一个很大一块化工业务，构成一个以煤碳为基础的综合能源公司这样一个企业。这样就中国神华而言按照我们现在的市值是全球最大的煤碳公司，和全球第三大的矿业公司。谈到财务战略肯定从来都不是孤立的，一定要跟企业的战略相联系的，财务战略是企业战略中很重要的组成部分，有什么样的企业战略应该是相适应的财务战略。企业战略是什么东西呢？其实有很多教科书在讲企业战略，我不想讲这个定义，其实我今天忽然看到一个美国的经济学家写了一个东西，我很认同他的观点，他说战略就是你要积极主动去发现企业的竞争优势，并且把题的竞争优势继续扩大的一种计划。这里面谈到你要有竞争优势，所以我觉得战略是在一定的环境中你所具备的这些能力，把你这些能力发展到极致使你的企业不断向前，在你所在的领域里面能做到最后，我想这是一个最基本的描述目的。

　　这里面我们也都看到实际上战略制定的因素一方面是环境因素，就是到底外部是什么因素，危机时代怎么办，后危机时代应该怎么办，稳定时期的上行期下行期应该怎么办。这都涉及到环境问题，无论什么环境刚才很多嘉宾在讲，你还有一个方面的问题，在这种环境中企业的能力很关键，这个能力包括资金、技术、管理人才、资源等等，这些都是你的在这种环境中所具备的一个竞争能力。那么，财务战略实际上刚刚我讲了为什么是战略同步的，他更多表现了一种能力问题，财务你有没有这样一种实现公司战略的能力。我们的战略有的时候刚刚也讲了，财务战略是战略当中核心的组成部分，是最核心的能力，就是你的管理能力，你资金能力以及你的人才能力，这应该都是你的一个核心能力，它应该是战略中的核心。

　　我们经常会看到战略有的时候会通过财务战略表现出来的，我们说这个企业的战略是一个激进，是一个保守或者是一个防守型的，或者是稳健的，通过什么形式表现出来的，是一个财务战略表现出来的。所以，我们说财务战略既是企业战略的内容同时又是它的表现形式。大家知道在财务战略选择的时候有一个顺周期的效应，前段时间在危机的时候流行一本书《动物精神》，很多嘉宾都看过这本书，它讲一个核心的内容人是动物性能，贪婪与恐惧并存这是人的基本特性，这个基本特性其实我们在做选择的时候，其实战略是一个选择我们在做选择的时候，往往不是说很理性地选择一个东西，往往是受到一个自己内心情感性等等这些东西的影响，而这种影响往往受到众人公众心理的影响，往往在经济周期上行的时候很多企业选择的是扩张，更加激进的战略。当企业下行的时候就悲观、失望这是很多人的本性，我们看到在09年金融危机很多案例，很多企业说我们收缩，这个收缩有一部分是因为客观原因他没有能力了，所谓没有能力就是资金流断裂，订单减少。还有很多企业他这些方面都可以，包括他的资金管理都可以，但是他有一种恐惧对市场不确定性的恐惧，那好我捂紧我的钱袋子，现在收缩等等看。这样一收缩造成整个经济周期下行更下行，他就觉得我这个选择是正确的。

　　所以，这些影响这个环境和你的判断，你的心理因素和你公众因素都会影响你的战略性选择，当然我们说了它有一种顺周期的选择。正因为有了这种选择往往我们会看到可能大家说我们会看到在有些人一个观点，比如说在危机当中大家说了其实你应该采取更激进的措施，我们那时候会听到很多的言论，这个言论现在资产价值缩水了正是买入的好时候，尤其中国企业应该到海外去并购，应该去拿很多的资源，拿很多的资产那时候便宜，所以这是一种说法。还有说不行，现在整个经济都不好，整个的市场消费环境都不好你买来以后会带来很大的问题，我们应该去收缩，这是一种一般性的说法。那么，实际上对于每一个企业来说都应该从你企业自身，刚刚我讲了自身的能力去考量，我应该干什么？是应该顺周期走还是逆周期走？

　　我们说危机时代转眼就过去了没有像大家想象至少在我所存在的公司，我不知道大家的感受是什么，我为什么没有这种危机的感觉，在危机的过程中好象没有开始那么恐惧，没有像09年年初一样大家一片箫条恐惧感觉，很快我们就走出去了，尤其中国走的很快，有很多人有政府的积极财政政策、宽松货币政策的影响，也有中国整个基本面非常好。不管什么原因，从我所在的行业，和我所在相关行业，因为每天行业更多看化工、电力等等不同行业，因为是需求者，来看恢复从08年以后应该都是全线恢复，而且恢复的势头非常好。大家认为中国率先走出去低谷，我们今天不是谈我们对宏观经济学的判断到底走出还是没有走出，到底2010年是什么样，有的是W型的，有的说是V型有的说是前松后紧不管怎么样，我们至少现在感觉好象还不错。