前2月，工业企业收入和利润总额增速放缓、毛利率下降。2009年1-2月，食品加工、食品制造、饮料制造行业收入增长分别为14.79%、12.30%和14.83%，同比分别下降26.78、19.38和10.40个百分点；其中食品加工利润增速出现了8%的负增长。从盈利能力毛利率指标同比来看，食品加工和饮料制造行业的盈利能力都出现了下降，食品制造行业在乳制品行业盈利能力提升的带动下，毛利率出现了1.69个百分点的回升，达到21.58%，其中乳制品行业毛利率同比增加5.83个百分点，达到23.77%，我们认为乳制品行业毛利率回升主要是受原奶价格下降带来的利好影响。

    二季度投资策略：看好大众消费品中的双汇发展，关注乳制品行业和啤酒行业。我们认为，从公司基本面的角度看，双汇发展、乳制品企业在一季度的盈利能力回升会比较明显，二季度啤酒行业受成本下降利好开始显现，二季度不会是饮料制造板块的最佳投资时期。我们通过各食品饮料上市公司的盈利测算，预计天相食品行业一季度净利润增速为15.04%，相比去年同期近60%的增速将会出现较大幅度的回落。另外，关注贵州茅台一季度业绩存在超预期的可能。<<<查看更多精彩内容

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