五粮液集团有限公司位于“万里长江第一城”——中国西南腹地的四川省宜宾市北面的岷江之滨。其前由50年代初几家古传酿酒作坊联合组建而成的“中国专卖公司四川省宜宾酒厂”，1959年正式命名为“宜宾五粮液酒厂”，1998年改制为“四川省宜宾五粮液集团有限公司”。

    就在五粮液对于被证监会立案调查的原因三缄其口之时，记者从一些渠道获得了关于此事的一些最新消息。“尽管目前五粮液被证监会立案调查的原因并未确定，但是根据各方消息，可能与公司在亚洲证券5500万委托理财资金并未公告等有关。”国泰君安食品饮料行业分析师胡春霞讲到。

    5500万炒股巨亏

    据悉，从2002年起，五粮液投资公司与成都智溢公司共同出资用于炒股，并且使用成都智溢公司名义开户。在存入亚洲证券的7500万资金中，5500万被五粮液转做委托理财资金。而成都智溢公司委托操盘的尹启胜，正是五粮液投资公司总经理。上述5500万资金被用来做了什么？据熟知该事件的一位幕后人士介绍，上述5500万资金被委托在亚洲证券营业部购买五粮液股票。

    但此后随着股市的一路下跌，五粮液的股价也是一路走低。“这5500万资金到底亏损了多少，没人知道。”上述幕后人士讲到。而到了2005年4月，亚洲证券破产后，这笔5500万巨款的最终下落也无处获知了。

    而时至今日，此事件仍有诸多疑点未解，如五粮液与成都智溢公司究竟是什么关系？为什么要委托尹启胜操盘？其中是否涉嫌利益输送？这笔巨额资金是不是五粮液上市公司的？

    而尽管在2009年3月17日，五粮液曾经发布公告称，“本公司及下属控股子公司从来没有任何资金存放于亚洲证券公司”，“本公司下属控股子公司——四川省宜宾五粮液投资公司也未在亚洲证券公司存放任何款项。”而五粮液的寥寥数语，却并不能彻底打消市场的质疑。

    问题或存在证券交易方面

    胡春霞表示，五粮液被证监会立案调查事件的性质是最值得关注的。“5500万对五粮液这样2008年利润有18亿的大公司来说，并非很大的损失，但是公司没有披露，存在违规委托理财等事件的性质却是比较严重的，尤其是本次证监会立案调查让市场猜测颇多，不排除有调查其他事情的可能。”胡春霞讲到，“而且五粮液一向存在信息披露不完善的问题以及大量的关联交易问题，这就更让各方担忧了。”

    而东兴证券则在同日发布的研报中认为，此事件的关键点在于公司违反“证券法律法规”。而对于市场此前猜测的“上市公司与集团公司利益输送”问题，东兴证券认为，公司在今年7月刚刚发布与集团合资设立酒类销售公司，集团仅占20％股权，这有利于公司彻底解决关联交易、理顺与集团的权益关系、改善公司治理结构、大幅提升公司业绩，以及提振估值水平等。如果存在公司治理方面的违法问题，证监会应该在通知中明确违反公司法等法律法规，既然通知书没有提及，因此可以排除这方面的可能。

    券商中期看好公司业绩

    在五粮液被证监会立案调查后，其股价在当日曾经一度被打至跌停板，而当日的公开交易信息中，也出现了卖出榜前五席全被机构投资者占据的现象。那么在目前，主要券商研究机构，对于五粮液的后市发展，到底持有怎样的态度呢？

    中信证券（600030）认为，在即将到来的消费旺季，高端产品市场供应偏紧的局面有望延续，下半年五粮液的销量仍存在超预期增长的可能，此次突发事件并不影响公司基本面和长期投资价值，维持目标价28元，以及“买入”的投资评级。

    东兴证券预计，即便是公司确有证券交易方面的违法问题，最终结果可能是被处以罚款、没收违法所得、遭深交所谴责等处罚，对公司的业绩不会有较大影响，近期对投资者则主要是心理层面的影响较大；给予公司相当于白酒行业最近12年35倍的平均市盈率水平应该不过分，对应股价为27元以上，还有20％以上提升空间，故维持“强烈推荐”评级。

    而胡春霞表示，本次事件对公司股价存在较大的负面影响，短期不会有很好表现。如果本次调查仅仅是违规的委托理财事件，我认为目前就不应盲目抛售。